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Im Mittelpunkt steht nach wie vor die mögliche Entwicklung eines starken El Niño. Zucker gehört zu den Rohstoffen, die besonders sensibel auf wetterbedingte Ernteausfälle reagieren. Sollte sich das Wetterphänomen weiter verstärken, könnte dies die Produktion in wichtigen Anbauregionen erheblich beeinträchtigen und das weltweite Angebot verknappen.

Wie stark sich ein ausgeprägter El Niño auf den Markt auswirken kann, zeigte bereits die Saison 2015/2016. Damals stieg der Zuckerpreis ausgehend von einem vergleichbaren Preisniveau zeitweise um mehr als 100 Prozent. Zwar lässt sich diese Entwicklung nicht eins zu eins auf die heutige Situation übertragen, sie verdeutlicht jedoch das erhebliche Aufwärtspotenzial bei wetterbedingten Angebotsengpässen.

Auch die COT-Daten sprechen für eine verbesserte Ausgangslage. Das Managed Money hält aktuell noch knapp über 64.000 Netto-Short-Kontrakte. Historisch ist das jedoch keine außergewöhnlich hohe Positionierung – Anfang dieses Jahres lag die Netto-Short-Position zeitweise bei mehr als 250.000 Kontrakten. Der Großteil der zuvor extrem pessimistischen Positionierung wurde damit bereits abgebaut, was darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck deutlich nachgelassen hat.

Saisonal bleibt das Umfeld ebenfalls freundlich. Bis Anfang August weist der Zucker-Future historisch eine leicht positive Tendenz auf.

Fazit: Der Zuckerpreis befindet sich weiterhin auf einem niedrigen Bewertungsniveau. Sollte sich das El-Niño-Risiko in den kommenden Wochen verstärken, könnte sich die Marktstimmung rasch verbessern. Nach dem deutlichen Abbau der extremen Short-Positionen dürfte künftig vor allem die fundamentale Angebotslage darüber entscheiden, ob der Zuckerpreis wieder nachhaltig nach oben drehen kann.

Zucker-Future: El Niño bleibt der entscheidende Kurstreiber

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