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Politisch dürfte der Markt in den kommenden Wochen zwar etwas zur Ruhe kommen, bevor im Herbst die Landtagswahlen wieder stärker in den Fokus rücken. An den grundlegenden Herausforderungen für den deutschen Anleihemarkt ändert das jedoch wenig. Die Bundesregierung plant weiterhin hohe Ausgaben und eine deutliche Ausweitung der Staatsverschuldung. Gleichzeitig steigen die Finanzierungskosten des Staates, was zusätzlichen Druck auf den Rentenmarkt ausüben kann.

Aus meiner Sicht bleibt genau das der entscheidende Belastungsfaktor für den Bund Future. Ein wachsendes Angebot an Staatsanleihen trifft auf Investoren, die angesichts höherer Renditen zunehmend attraktivere Alternativen finden. Solange sich an der Fiskalpolitik nichts Grundlegendes ändert, dürfte der Aufwärtsdruck auf die Renditen bestehen bleiben, was für den Bund Future tendenziell negativ ist.

Hinzu kommt, dass auch die Europäische Zentralbank derzeit wenig Anlass hat, die Geldpolitik deutlich lockerer auszurichten. Sollten Inflation und Staatsausgaben hoch bleiben, könnten die Marktzinsen länger auf erhöhtem Niveau verharren als viele Marktteilnehmer bislang erwarten.

Aus saisonaler Sicht fehlen derzeit größere Impulse. In den Sommermonaten verläuft der Handel häufig richtungslos, bevor mit dem Ende der Ferienzeit und den politischen sowie geldpolitischen Entscheidungen wieder mehr Dynamik in den Markt kommt.

Fazit: Ich bleibe für den deutschen Bund Future weiterhin klar bärisch. Die Kombination aus steigender Staatsverschuldung, einem hohen Emissionsvolumen neuer Bundesanleihen und anhaltend erhöhten Renditen spricht aus meiner Sicht gegen eine nachhaltige Erholung. Kurzfristig dürfte der Markt zwar in eine ruhige Sommerphase übergehen, mittelfristig überwiegen für mich jedoch weiterhin die Abwärtsrisiken.

Zinsfantasie bleibt aus – Bund Future steht weiter unter Druck

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