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Interessant bleibt vor allem die Positionierung der spekulativen Marktteilnehmer. Das Managed Money hält weiterhin eine ausgeprägte Netto-Long-Position von 64.385 Kontrakten. Damit setzen die großen Adressen trotz der geopolitischen Unsicherheit und der restriktiveren Zinserwartungen klar auf weiter steigende Preise. Diese Positionierung ist strukturell positiv, erhöht allerdings auch das Risiko stärkerer Rücksetzer, falls der Markt wichtige Unterstützungen unterschreiten sollte.

Fundamental bleibt die Angebotsseite der wichtigste Treiber. In Chile, dem weltweit bedeutendsten Kupferproduzenten, sorgen Unwetter, Stromausfälle, sinkende Erzgehalte, Wasserknappheit und Wartungsarbeiten für Produktionsprobleme. Antofagasta meldete für das erste Halbjahr einen Rückgang der Produktion um 9,5 Prozent auf 285.000 Tonnen. Auch BHP rechnet im kommenden Jahr mit einer schwächeren Förderung in Chile. Gleichzeitig verschärfen Engpässe bei Schwefelsäure, die für die Kupferverarbeitung benötigt wird, die ohnehin angespannte Lage.

Dem steht die Sorge gegenüber, dass höhere Energiepreise den Inflationsdruck verstärken und die Notenbanken länger auf einem restriktiven Kurs halten. Das könnte die Konjunktur und damit die Kupfernachfrage kurzfristig bremsen.

Saisonal bleibt das Bild zunächst freundlich. Bis Ende Juli besteht weiteres Aufwärtspotenzial. Im weiteren Jahresverlauf könnte anschließend die typische Jahresendrallye zusätzlichen Rückenwind liefern.

Fazit: Der Kupfer-Future zeigt trotz schwieriger Rahmenbedingungen relative Stärke. Die hohe Long-Positionierung, Produktionsprobleme

Kupfer-Future: Produktionsprobleme in Chile stützen den Aufwärtstrend

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