Die Bewegung muss im richtigen Kontext gesehen werden. Kakao ist seit März nahezu durchgehend von unter 3.000 US-Dollar bis auf über 5.000 US-Dollar gestiegen. Nach einer solchen Rally sind Gewinnmitnahmen völlig normal. Genau das war in der vergangenen Woche zu beobachten: Long-Liquidationen, Positionsglättungen vor dem US-Feiertag und steigende ICE-Lagerbestände belasteten kurzfristig den Markt.

Fundamental bleibt die Lage jedoch deutlich spannender, als es der leichte Wochenverlust vermuten lässt. In Westafrika sorgen starke Regenfälle in der Elfenbeinküste und in Ghana weiter für Risiken. Überschwemmte Straßen erschweren den Zugang zu Farmen und Häfen. Gleichzeitig erhöht zu viel Feuchtigkeit das Risiko von Krankheiten wie Black Pod und Brown Rot. Das kann die Qualität und die Erträge der kommenden Ernte belasten.

Hinzu kommt der Blick auf die neue Saison. Erste Erhebungen zur Ernte 2026/27 in der Elfenbeinküste deuten auf eine unterdurchschnittliche Entwicklung der jungen Kakaofrüchte hin. Besonders wichtig ist dabei die sogenannte Cherelle-Formation. Wenn diese schwach ausfällt, ist das ein frühes Warnsignal für die Hauptsaison, die im September beginnt. Der Markt wartet deshalb gespannt auf neue Ernteschätzungen im Juli.

Auch El Niño bleibt ein zentrales Thema. Ein starkes El-Niño-Ereignis kann in Westafrika wärmere und trockenere Bedingungen auslösen. Nach den aktuellen Problemen durch zu viel Regen könnte der Markt damit in den kommenden Monaten direkt in das nächste Wetterrisiko hineinlaufen. Für Kakao bleibt das ein klar unterstützender Faktor.

Wir befinden uns schon mitten im El Niño, der ein Super-El Niño werden könnte

Die COT-Daten zeigen ebenfalls, dass der Markt noch nicht überhitzt ist. Das Managed Money ist weiterhin leicht netto short und hält knapp über 19.200 Kontrakte short. Trotz der starken Rally sind spekulative Investoren also noch nicht massiv long positioniert. Sollte der Preis weiter steigen, könnte auch hier Short Covering zusätzliche Dynamik liefern.

Saisonal bleibt das Bild konstruktiv. Kakao hat historisch betrachtet die Chance, bis Ende Juli weiter anzusteigen. Danach wäre ein kurzer Rücksetzer nicht ungewöhnlich, bevor sich bis Ende September erneut ein starkes saisonales Zeitfenster öffnet.

Fazit: Der leichte Wochenverlust verändert das positive Gesamtbild nicht. Der Kakao-Future konsolidiert nach einer starken Rally, aber die Wetterrisiken in Westafrika, die schwache frühe Ernteentwicklung, das El-Niño-Risiko und die weiterhin short positionierten Fonds halten die Aufwärtsstory intakt. Solange Kakao die Marke von 5.000 US-Dollar verteidigt, bleibt der Markt technisch und fundamental interessant.

Kakao-Future holt Luft: Die Wetterprämie bleibt im Markt

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