Henry Hub unter Druck – Rekord-Shorts treffen auf saisonale Wende

Besonders auffällig ist die Positionierung laut COT-Daten. Das Managed Money hat seine Short-Positionen weiter ausgebaut und hält inzwischen knapp 200.000 Kontrakte netto short. Das ist eine der stärksten Short-Positionierungen der letzten Jahre und die ausgeprägteste seit der Pandemie 2020. Eine derart einseitige Positionierung ist strukturell ein Belastungsfaktor – gleichzeitig erhöht sie jedoch auch das Potenzial für Short-Covering-Bewegungen, sollte sich das fundamentale Bild drehen.

Auf der Nachfrageseite stützen zwar rekordnahe LNG-Exportmengen und geopolitische Risiken die Preise punktuell, doch kurzfristig dominieren milde Wetterprognosen und hohe Produktionserwartungen. Die Lagerbestände bewegen sich nahe dem saisonalen Durchschnitt, was ebenfalls keinen akuten Verknappungsdruck signalisiert.

Saisonal betrachtet beginnt jedoch nun eine Phase, in der Natural Gas historisch bessere Chancen auf steigende Notierungen hat. Ab Ende Februar bis in den Juni hinein zeigt der Markt häufig eine konstruktive Tendenz, insbesondere wenn Spekulanten stark einseitig positioniert sind.

Fazit:

Fundamental bleibt das Umfeld kurzfristig anspruchsvoll, die extrem hohe Short-Positionierung spricht jedoch für ein erhöhtes Rebound-Potenzial. In Kombination mit der beginnenden saisonalen Stärkephase könnte Natural Gas in den kommenden Wochen deutlich volatiler werden – mit Chancen auf eine technische Gegenbewegung.