Besonders auffällig bleibt die Positionierung des Managed Money. Die spekulativen Marktteilnehmer halten inzwischen eine Netto-Short-Position von 178.612 Kontrakten. Damit befindet sich die Positionierung weiterhin auf Rekordkurs. Eine derart hohe Short-Position zeigt, wie ausgeprägt die Skepsis gegenüber einer nachhaltigen Erholung des amerikanischen Erdgaspreises derzeit ist. Gleichzeitig entsteht daraus erhebliches Rückschlagpotenzial für die Short-Seite, falls der Markt überraschend nach oben dreht.

Unterstützung kommt vom internationalen Gasmarkt. Die europäischen Erdgaspreise sind zuletzt deutlich gestiegen, weil die erneute Eskalation zwischen den USA und dem Iran die Sorgen um LNG-Lieferungen aus dem Nahen Osten verstärkt. Sollte die Straße von Hormus länger geschlossen bleiben, könnten europäische Käufer verstärkt auf amerikanisches LNG ausweichen. Das würde die Nachfrage nach US-Erdgas erhöhen. Zusätzlich bleibt die beschädigte LNG-Infrastruktur in Katar ein mittelfristiger Unsicherheitsfaktor.

Kurzfristig stehen der hohen US-Produktion von zuletzt 112,6 Milliarden Kubikfuß pro Tag allerdings gut gefüllte Lager gegenüber. Die Bestände liegen weiterhin 6,4 Prozent über dem Fünfjahresdurchschnitt. Das begrenzt vorerst das Aufwärtspotenzial und erklärt die anhaltend vorsichtige Haltung vieler Marktteilnehmer.

Saisonal wird es nun jedoch zunehmend interessant. In den vergangenen drei Jahren stieg der Henry-Hub-Future im Zeitraum von Anfang August bis Ende Oktober jeweils um mindestens 30 Prozent. Hinzu kommt die laufende Hurrikan-Saison, die Produktion und LNG-Infrastruktur jederzeit beeinträchtigen kann.

Fazit: Die extreme Short-Positionierung und die saisonal starke Phase schaffen erhebliches Erholungspotenzial. Noch dominieren hohe Produktion und komfortable Lagerbestände. Ab Anfang August könnte sich das Chance-Risiko-Verhältnis jedoch deutlich zugunsten steigender Preise verschieben.

Henry-Hub-Future: Extreme Short-Position trifft auf eine saisonal explosive Phase

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