Bei den COT-Daten hat sich dagegen kaum etwas verändert. Das Managed Money hält unverändert mehr als 186.000 Long-Kontrakte und zeigt damit, dass die großen spekulativen Marktteilnehmer ihre positive Einschätzung bislang nicht aufgegeben haben. Von einer breiten Liquidation der Long-Positionen kann derzeit keine Rede sein.

Fundamental wurde Gold vor allem durch den kräftigen Anstieg der Ölpreise belastet. Die erneute Eskalation zwischen den USA und dem Iran ließ Brent innerhalb weniger Tage deutlich zulegen und schürte neue Inflationssorgen. Höhere Energiepreise erhöhen das Risiko, dass die US-Notenbank ihren restriktiven Kurs länger beibehält oder die Zinsen sogar nochmals anhebt. Genau diese Entwicklung setzte den Edelmetallsektor in der vergangenen Woche unter Druck. Gleichzeitig sorgte der festere US-Dollar dafür, dass Gold für Käufer außerhalb der USA teurer wurde und zusätzliche Nachfrage ausblieb.

Trotz dieser kurzfristigen Belastungsfaktoren bleibt das langfristige Umfeld aus meiner Sicht freundlich. Die geopolitischen Spannungen im Nahen Osten halten an und sprechen grundsätzlich weiterhin für eine hohe Nachfrage nach sicheren Anlageklassen. Gleichzeitig weisen viele Marktbeobachter darauf hin, dass Gold in privaten Portfolios trotz der starken Kursentwicklung der vergangenen Jahre noch immer vergleichsweise niedrig gewichtet ist.

Auch die Saisonalität liefert Rückenwind. Historisch erreicht Gold im Juli häufig sein saisonales Tief, bevor sich bis in den Herbst hinein eine überdurchschnittlich starke Aufwärtsphase entwickelt. Genau an diesem Punkt könnte der Markt nun wieder stehen.

Fazit: Die Korrektur der vergangenen Woche ist vor allem auf steigende Zinserwartungen und den stärkeren US-Dollar zurückzuführen. Solange Gold jedoch die Marke von 4.000 US-Dollar verteidigt, das Managed Money an seinen hohen Long-Positionen festhält und die saisonal starke Phase beginnt, bleiben die Aussichten aus meiner Sicht weiterhin positiv.

Gold-Future: Zinssorgen bremsen den sicheren Hafen – Saisonalität macht Hoffnung

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