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Der wichtigste Einflussfaktor bleibt die Entwicklung der Zinsdifferenzen. Die Eskalation der Krise im Nahen Osten hat die Energiepreise wieder nach oben getrieben und damit auch die Inflationssorgen zurück in den Markt gebracht. Infolgedessen sind die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen durch die US-Notenbank erneut gestiegen. Höhere US-Renditen und die Aussicht auf eine länger restriktive Geldpolitik erhöhen die Attraktivität des Dollars gegenüber niedriger verzinsten Währungen.

Übergeordnet zeigt sich damit, dass der Devisenmarkt momentan weniger auf einzelne geopolitische Schlagzeilen als vielmehr auf die daraus entstehenden Veränderungen bei den Renditen reagiert. Solange die Weltwirtschaft nicht deutlich einbricht und die Marktvolatilität überschaubar bleibt, dürften Währungen mit einem attraktiven Zinsvorteil weiter bevorzugt werden.

Unterstützung kommt auch von den COT-Daten. Das Managed Money hat seine Long-Positionierung im US-Dollar Index etwas ausgebaut und hält aktuell knapp über 13.000 Kontrakte long. Die Positionierung ist damit weiterhin nicht extrem, entwickelt sich aber wieder in eine für den Dollar unterstützende Richtung.

Fazit: Der US-Dollar Index profitiert derzeit vor allem von den wieder steigenden US-Zinserwartungen. Die zunehmende Long-Positionierung des Managed Money bestätigt, dass die spekulativen Marktteilnehmer dem Dollar wieder etwas mehr Aufwärtspotenzial zutrauen. Entscheidend bleibt, ob die kommenden Inflationsdaten die Erwartungen an weitere Zinserhöhungen bestätigen.

Dollar Index profitiert von der Rückkehr des Zinsvorteils

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